秒配网一财社论：稳住经济回暖势头，“牛鼻子”在哪里

中国经济的温度正呈现出回升状态，要稳固这一回暖势头，找准并抓住“牛鼻子”尤为关键。

10日，国家统计局公布最新的3月物价数据显示，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%，反映剔除春节假期等季节性因素干扰后，消费需求正在回归正常，需求偏弱、有效需求不足问题依然是各方攻坚的重点。

3月数据让人觉得“意料之外、情理之中”的是PPI，同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，是41个月来首次出现同比上涨；而且环比也上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，成为48个月以来的最大涨幅。同环比双双上涨传递出一个强烈信号，PPI正非典型地走出收缩区间，经济活跃度开始有所抬头。这是近年来各方共同期盼的一种增长现象。

物价是经济的体温，不管动因为何，上涨总给人带来希望，给人注入预期。当前，PPI上涨成因应是内外部合力的结果，最为显著的是中东局势造成的全球大宗商品价格的快速上涨。自2月28日以来，国家发改委已三次上调汽油价格，累计涨幅约25%；同时人工智能等新技术正在广泛进入经济社会诸多领域，其带来的一轮方兴未艾的朱格拉周期，则显示PPI的上涨，可能也存在一种长周期的增长逻辑。

如果说地缘冲突和科技革命正将全球物价指数拉入一个复杂的跳涨周期，那么经济这种上升的体温，既是机遇也是挑战，机遇是中国产业链供应链可能正有效切入全球新一轮资本支出周期，挑战则在于增长的稳定性。

这反映在两个层面：一是大宗商品价格上涨，对中下游企业正在产生挤出效应。CPI增长回落，以及生产资料出厂价格同比环比上涨，警示着国内有效需求不足还在持续，也预示着PPI的价格传导，从生产端到消费端，存在明显阻断效应。这种阻断意味着中下游正在遭遇原材料价格上涨与最终消费不足的双向挤压，这将加重中下游企业负担。

二是人工智能等策动的资本支出周期，呈现出一种外部性冲击特征，即出口等外需市场对中国产业链供应链的诉求在增加。这种进一步显现的对外依存度，正带来增长的内稳性与风险的可塑性、可控性问题，尤其是在国际产业链供应链正在积极进行去中心化的当下，人工智能带来的资本支出需求，能否转化成中国产业链供应链上的议价能力，尚有待观察。

为此，当务之急是必须坚定一个立场：内需尤其是最终消费是大国经济的压舱石，以消费为主的内需弹性和可塑性，是经济回暖势头的“牛鼻子”所在。决策者应排除任何或好或坏的短期波动干扰，将经济政策重心放置在如何更好地提升国内居民的可支配收入和可行可信购买力，通过强化公共服务，完善社保福利体系建设，打造社会安全保障网，发挥国内统一大市场功能，尽心营造PPI-CPI联动关系。当这一价格传导链条在需求结构边际改善的引导下出现良性循环，经济回暖就能获得坚定支撑力。

同时，用开放包容的参与式布局迎接国际产业链供应链的分布式布局，才能更好地融入方兴未艾的人工智能主导的资本支出周期。国际产业链供应链的优势在于随需而变的参与感，而非单纯的地域主导性，国际产业链供应链的分布式布局，打破的是单一地域的供给依赖，克服的是供给集中度风险，中国要真正稳固地作为人工智能资本支出的供给者，需要转变的一个思想观念就是，实现国际产业链供应链由物理主导转型为影响力主导。

这需要强化中国产能走出去的制度保障，实现中国制造产能从十指握拳向天女散花的存在形式的转变。因此伴随着国际产业链供应链的分布式布局，中国制造若能匹配分布式投资布局，实行中国元素本土制造，将有助于中国产业链供应链更好地服务全球人工智能革命激发的资本支出大周期，享受科技变革带来的最新一个康波周期，进而使外部冲击变成助推经济回暖势头的一股重要力量。

天上浮云似白衣，斯须改变如苍狗。当前全球正步入多事之秋，处于快速变幻的非稳态阶段，国际经济政治秩序正面临新旧转换的关键时期，这反映在物价上就是经济体系面临着复杂的短中长期因素的冲击，因此需要内稳与应变的双向历练，内稳就是筑牢国内经济根基，切实有效发挥消费在经济中的定海神针和压舱石作用，应变就是锻造顺势而为的外部风险缓冲机制。

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