2026年春天，中东又打起来了。按照过去几十年金融圈默认的规矩，全球的钱这时候应该一窝蜂涌向美国国债——战争一响，美债就香，这是刻在华尔街骨头里的条件反射。
可这一回，剧本完全反着来了。五周时间，超过900亿美元的美债被各国央行扔了出去，10年期收益率不跌反涨冲到4.34%。而太平洋这头的中国债券市场，2月份债券通＂北向通＂单月成交突破8000亿元人民币。
英国媒体《金融时报》直言，中国能源结构多远，战略储备充足，中国国债将会成为全球唯一的避风港。
一边是＂安全港＂遭嫌弃，一边是东方市场被疯抢，这画面搁十年前谁信？
金融的逻辑其实跟做人一样。你信用好的时候，别人愿意把钱交给你；你信用败光了，人家宁可绕着走。
美国这些年干的事儿，已经把全球资本的耐心彻底磨没了。从2022年冻结俄罗斯海外央行资产那一刻起，一颗种子就埋下了。
各国央行都是精明人，他们看到了一个极其危险的先例：你辛辛苦苦攒的外汇储备，放在美国的体系里，对方一句话就能给你锁死。
今天锁的是俄罗斯，谁知道后天锁谁？这种恐惧一旦植入脑子里，就像裂缝渗进大坝，早晚要出大问题。
我一直有一个判断：全球金融秩序的转折点，不是发生在2026年4月，而是从2022年就开始了。
只不过前几年大家忍着、观望着、犹豫着，到了今年，量变终于引发了质变。为什么偏偏是今年？因为几个要素同时凑到了一块儿。
第一个，是美国内部的治理失灵。两党为了各自的选举利益，在国会里你掐我、我绊你，什么正经事都干不成。2026年2月的债务上限谈判又谈崩了，两边在镜头前各说各的，谁也不肯让步。
第二个，是西方阵营内部出现了真裂痕。这一轮美债抛售里，最让人意外的不是新兴市场国家减持，而是欧洲＂自己人＂也在撤。德国、法国这些跟美国穿一条裤子几十年的盟友，都在悄悄减少美债持仓。
第三个要素，也是最深层的——＂石油美元＂体系正在松动。这个体系怎么回事呢？简单讲，就是中东国家卖石油收美元，收了美元再买美债，形成一个闭环。美元的全球地位有相当一部分就是靠这个循环撑着的。
但这两年，中东产油国开始大量用人民币结算石油贸易。它们不仅在减少美债持仓，还主动增配了人民币资产。当这个闭环被打破，美债需求端就少了一个极其重要的支撑。
以上三个要素叠加在一起，才造成了我们看到的这个＂反常＂局面。所以我的判断是，这不是某个偶发事件导致的短期恐慌，而是全球金融体系深层结构变化的一次集中释放。
那钱从美国跑出来了，去了哪里？
资本从来不会凭空消失，它只会从一个口袋流进另一个口袋。2026年开春以来，全球主要经济体的债券市场里，只有中国表现出了罕见的稳定性。
10年期国债收益率稳在1.8%附近，波动极小，几乎像画了一条直线。在其他国家的债市像坐过山车的时候，这种平稳简直让人觉得不真实。
中国金融信息网的数据也印证了这一点。2月份债券通＂北向通＂日均成交达到503亿元人民币，外资最偏爱的品种是政策性金融债和国债，占了总成交量的八成以上。这个配置偏好很说明问题——外资不是来炒短线的，它们买的是中国经济最核心的信用。
不光是二级市场交易火热，一级发行也有外资深度参与，中金公司、中信证券等头部机构都在其中扮演重要角色。也就是，外资不只是在买中国的债，还在参与中国债市的基础设施建设。这种参与深度，比单纯的买卖数字更有说明力。
而且我注意到一个很多人忽略的信号。全球三大主要债券指数已经全部把中国国债纳入其中，富时罗素给出了5.25%的权重。
这意味着，全球追踪这些指数的被动投资资金，必须按比例配置中国国债。这不是谁求来的，而是中国债市规模、流动性和信用水平达到了国际标准之后，指数编制机构不得不纳入的结果。说到底，金融市场最终认的不是谁嗓门大，而是谁的基本面过硬。
那中国债市凭什么能扛住？我总结就三个字：有底气。
经济上，2025年贸易顺差超过1.3万亿美元，工业门类全球最齐全，不管外面怎么折腾，中国的生产能力和出口能力摆在那里，每天都在创造实实在在的财富。
这种造血能力，是国债信用最硬的背书。政策上，中国央行始终坚持自己的节奏，不跟着美联储的指挥棒转。别人加息你不盲从，别人放水你不跟风，通胀控制在2%左右，财政纪律严格——这种定力在全球主要经济体中极为稀缺。
还有一条，我认为是最根本的：中国的地缘政治立场。中国不到处搞军事冒险，不动辄制裁别的国家，坚持走和平发展的路子。你把资产放在中国，不用每天提心吊胆担心会不会哪天被冻结、被没收。这种安全感，在今天这个大国博弈加剧的年代，值千金万银。
这一轮全球资金的大挪移，表面上看是美债和中国债市之间的此消彼长，往深里看，是整个国际金融秩序正在发生结构性的重塑。过去几十年，美元等于安全、美债等于避风港，这套逻辑已经运行了大半个世纪。
但一套规则的生命力取决于它的公信力。当规则的制定者自己不守规则、把金融工具当武器使、把国家信用当赌注押的时候，这套规则迟早要被抛弃。
去美元化这个概念已经喊了很多年，但以前更多停留在口号层面。到了2026年，它已经变成了实打实的行动。
巴西央行把人民币储备占比提升到了12%，中东产油国在用人民币结算大宗商品，越来越多的新兴市场国家在签署本币互换协议。这些动作单个看可能不起眼，但汇聚在一起，就形成了一股不可逆的潮流。
当然，美元短期内不会崩盘，它在全球贸易结算和外汇储备中依然占据相当份额，这个底子不是一天两天就能被取代的。
但方向已经定了。资本是世界上最诚实的东西，它不听谁演讲，不看谁脸色，只往让它觉得安全和值得的地方去。当战争的硝烟升起，全球的钱不再本能地跑向美国，而是选择了东方——这本身就是一个时代最响亮的注脚。
对我们普通人来说，这件事最大的启示可能就是：一个国家最大的竞争力，不是谁的拳头硬、谁的嗓门大，而是谁更靠谱、更稳当、更值得信赖。中国走到今天这一步，靠的不是讨好谁，而是踏踏实实把自己的事情做好。只要这条路继续走下去，未来可期。
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