英伟达已是全球市值最高的公司，投行Raymond James的分析师西蒙·利奥波德现在认为，它可能达到另一个几乎难以想象的里程碑：年销售额达1万亿美元。
利奥波德在周三英伟达财报发布后将其目标股价上调46%，从352美元升至515美元，并表示：“到2029财年实现1万亿美元销售额似乎有可能。”
英伟达的财报显示第二季度营收达962亿美元，而FactSet调查的分析师对2029财年营收的共识预期则略低于7500亿美元。这意味着与利奥波德的预测相比，华尔街可能仍然低估了约2500亿美元。
为何1万亿美元突然看起来可能实现
英伟达预计2028财年营收将增长约70%，高于华尔街此前的预期。这将使其年度销售额达到约6900亿至7000亿美元。
照此趋势，1 万亿美元的目标并不像听上去那么遥不可及。英伟达只需在2029财年再实现约43%‑45%的增长，就能达成这一目标。
利奥波德的观点是，需求并非问题所在。英伟达CEO黄仁勋向分析师表示，客户对算力的需求远远超过英伟达当前的供货能力，因此供给才是制约增长的主要因素。
利奥波德并未解释英伟达要如何填补供给缺口。该公司表示，产能与制造良率有望得到改善；而公司给出的 2028 财年 70% 增长预期，反映的是其目前有把握实现的供货水平。
英伟达要实现营收高速增长，未必完全依赖硬件产能同步扩张。随着整套人工智能系统产品销售占比提升，英伟达每吉瓦算力对应的营收空间，将从 Blackwell 架构时代约 250 亿美元，提升至 Vera Rubin 架构下的 400 亿美元。
利奥波德给出的 1 万亿美元营收预测，或许还预留了超预期的上行空间。倘若供给改善速度快于预期，当前大量未被满足的需求就可以转化为营收，业绩将超出公司现有预期。
预测市场交易员看好英伟达能够持续保持强势。Polymarket平台上，交易规模达 630 万美元的市场给出的概率显示：英伟达在 2026 年末成为全球市值最高企业的概率约 79%，苹果约 13%，谷歌为 9%。
要让利奥波德的预测成立，人工智能领域的支出必须维持极高水平，全球供应链要持续扩大产能，同时 Vera Rubin 架构的后续产品必须抵御定制芯片带来的冲击，守住英伟达的盈利优势。
黄仁勋在财报电话会议中的核心观点是：人工智能如今可以产出具备实际价值、能够创造利润的输出结果，这意味着算力投入越多，就能产生越多营收。整套推演的前提都建立在这一假设之上。
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